Haftalik Bülten 23-11-2020

HAFTALIK BÜLTEN

EURO/DOLAR Paritesi

17 Kasım tarihli derinlik raporunda vadeli ve opsiyon piyasasında fonların net uzun pozisyon miktarı -2198 kontrat azalarak 186737 seviyesine geriledi. Son dört haftada fon satışları 22315 kontrat olurken 36 haftanın yüksek seviyesinde net uzun pozisyon miktarı ile euro aşırı alım bölgesinden uzaklaşma eğilimi gösterdi. Opsiyon piyasasında 3 aylık döngüde öngörülen volatilite (IV) 6.06  tarihsel volatilite ise 6.11 olarak görünüyor. 25 Delta RR 10 Kasım tarihinden bu yana euro alım opsiyonu lehine pozisyon artışını gösterirken geçtiğimiz haftanın son iki işlem gününde satım opsiyon talebinin arttığı görülüyor. Çizgi üzerinde yakın seyredeb IV ve SV Temmuz ayı düşük seviyelerinde iken önümüzdeki haftalarda volatilitede artış potansiyeli olduğunu ifade ediyor. Ancak opsisyon işlemcileri henüz kararsız ve volatilite artışı ile gelecek olan alım opsiyon talebi için acele etmiyor. Teknik olarak önemli gördüğümüz 1.1950 direncini yukarı yönde kırılması ile artan opsiyon talebi ve yeni yüksek seviyeler beklenilen bir tablo ortaya çıkabilir. O zamana dek bant içi haraket devam edebilir. 

Teknik olarak; Grafikte 60 günlük üssel hareketli ortalama 1.1760 yükseliş eğilimi sürebilir. Destek seviyeleri 1.1830-1.1760 ve 1.1680 iken 1.1930-1.1950 direnç aralığının yukarı yönde kırılması ile Eylül ayı yükseği olan 1.2011'e kadar yükseliş beklenebilir. 

GBP/USD Paritesi

17 Kasım haftasının derinlik raporunda vadeli piyasada fon net kısa pozisyon miktarı 2051 kontrat artış ile -19746 olarak görülüyor. 52 haftanın rekor net kısa pozisyon miktarı 36576 kontrat iken kısa pozisyon artışı ile bu seviye için marj olduğu söylenebilir. Öte yanda İngiltere ile AB arasında anlaşmalı Brexit ihtimali arttı beklentisi ve GBPUSD paritesinde yükselişe rağmen vadeli piyasada tersi pozisyonlanma korunma amaçlı işlemlere bağlanabilir. Başka bir bakış açısı ile son 4 senede gündemi meşgul eden Brexit konusu giderek etkisini kaybediyor ve ülkenin para birimi bir süre sonra artan covid kısıtlamaları ile bozulması muhtemel ekonomik koşulları fiyatlamaya geçebilir. Fonlar önceden bu davranışı gösterirken ne zaman fiyatlama takibe geçer konusu asıl soru?  Opsiyon piyasasına gelince tarihsel volatilite (SV) altında öngörülen volatilite  (IV) ile GBPUSD paritesinde yükseliş potansiyeli korunuyor. Öte yanda 16 Kasım tarihinden bu yana opsiyon piyasası işlemlerinde Sterlin satım opsiyon lehine gelişen pozisyonlanma ile 1.3300 üzerinde hareketin kalıcı olmayacağını düşünüyoruz. 

Teknik olarak; Haftalık grafikte 1.3000 üzerinde kalındığı sürece 1.3300 ara direnç olmak üzere 1.3500 seviyesine doğru yükseliş sürebilir. Aşağıda 1.3000-1.2900 ve 1.2700 destek olarak görülüyor. 

USD/JPY Paritesi

17 Kasım haftasının derinlik raporuna göre vadeli piyasada Japon Yeni uzun pozisyon kapama faaliyeti bu haftada etkisini sürdürdü. Fon net uzun pozisyon miktarı 12227 kontrat düşüş ile 29667 kontrata geriledi. 52 haftanın yüksek seviyesi olan 41894 kontrattan bu yana yaşanan geri çekilme ile mevcut koşullarda arada kalmış bir pozisyonlanma var. Opsiyon piyasasında 3 aylık döngüler ile bakıldığında IV 6.59 SV 6.70 ile birbirine yaklaşmış iken ABD  dolarında volatilite artışı limitli kalmış. Anlamı Dolar Japon Yeni karşısında henüz güçlü bir yükseliş gösteremiyor. Öte yanda piyasa işlemcilerinin dolar alım opsiyonu (25 Delta RR) lehine gelişen pozisyonlanmayı koruduğu anlaşılıyor. 

Teknik olarak; Geçtiğimiz hafta 105.30 üzerinde kalıcılık sağlanamadığı sürece 104.00-103.70 desteğine doğru geri çekilme olabilir görüşündeydik. Bu görüşümüzü korurken 103.70 altında USDJPY 103.20-103.00 aralığına doğru geri .çekilebilir. Mart ayı düşük seviyesi olan 101.19'a doğru yeni bir düşüş dalgası içim döviz piyasasının 'risk off' moduna geçmesi gerekiyor. Covid vaka sayısının Dünya genelinde yükseldiği son dönemde bu tarz bir fiyatlama her an olabilir. O takdirde 105.40 üzerinde 106.70 seviyesine doğru hızlı bir yükseliş görebiliriz. 

XAG/USD Paritesi

17 Kasım haftasının derinlik raporunda vadeli ve opsiyon piyasası fon net uzun pozisyon miktarı 2263 kontrat artarak 66038 olarak gerçekleşti. Piyasada pozisyon değişimi fiyat aralığına benzer şekilde bir yöne güçlü bir değişim göstermedi. Son dört haftada gerçekleşene toplam alış 2998 kontrat ile limitli  kalırken 38 haftanın yükseğinde pozisyonlanma ile ortada eğilim gözleniyor. Opsiyon piyasasına gelince 3 aylık döngüde piyasanın öngördüğü volatilite (IV) 38.15 olarak tarihsel volatilite (41.92) altında seyrediyor.Gümüş piyasasında beklenen volatilite artışı bir türlü gerçekleşmiyor. Piyasada öngörülen volatilite Temmuz ayı düşük seviyelerine doğru geri çekilir mi sorusu yerine şimdilik volatilite artabilir bekleyişini koruyoruz. Sebebi Eylül sonundan bu yana kademeli olarak artan gümüş opsiyon talebi iken geçtiğimiz haftada önemli bir geri çekilme gözlenmiyor. Öte yanda gümüş için opsiyon piyasası işelmcileri satış yönünde eğilim gösterir ise fikrimiz değişecek. 

Teknik olarak;  Ekim ayından bu yana kabaca 22.90-25.60 aralığı içerisinde kalan XAGUSD paritesi 60 günlük üssel hareketli ortalama 24.30 etrafında salınıyor. Bu hafta 24.30 üzerinde artan alım yönlü talep pariteyi tekrar 25.60 direncine taşıyabilir. Bir şartla haftanın son iki işlem gününde gözlenen riskten kaçış eğilimi yerini pozitif fiyatlamaya bırakırken ABD doları hafif de olsa geri çekilmeli Aşağıda 22.90 altında 22.00 dolar ve 20.76 destek olarak takip edilebilir. 25.60'ın yukarı yönde kırılması durumunda ise 26.90 ve 27.80 direnç olarak görülebilir.  

S&P500 Endeksi

17 Kasım tarihinde vadeli ve opsiyon piyasasında net uzun pozisyon miktarı -16972 kontrat düşüş ile 13558 kontrata geriledi. Son dört haftada piyasada fon net uzun pozisyon miktarı 111463 kontrat ile 23 haftanın yüksek seviyesinde görülüyor. Derinlik raporu diyor ki, son dört haftada fonlar endeksin yukarı yönlü hareketini satış yönlü değerlemiş. Mini Dow Jones tarafıda aynı eğilim ile fon net uzun pozisyon miktarı son dört haftada 16972 kontrat gerilemiş. 17 Kasım raporunda piyasa net olarak 712 kontrat kısa pozisyon taşıyor. Başarılı aşı, seçim sonucu olmak üzere pozitif gelişmeleri satın alan S&P500 için artık biraz dinlenme ve geri çekilme zamanı diyebiliriz. ABD'de günlük 160 bine dayanan covid-19 vaka sayısı ardından ekonomi kapanabilir endişesi var. İşsizlik, perakende satışlar, konut satışları gibi verilerde iyileşme sürerken aşının uygulanması zaman alacak. Bu durumda Merkez Bankaları'nın uyarılarına paralel ileriye dönük ekonomik verilerde bozulma endişesi ile kar satışları bu hafta da etkili olabilir.  Bloomberg içinde Aralık 2019'da yapılan stratejist tahminlerine göre 2020 yılında S&P500 endeksi kapanış tahmini ortalamada 3318 iken geçtiğimiz yıllarda yaşanan sapmalara bakarak sene sonu kapanışının 3650-3700 aralığında olacağını belirtmiştik. 09 Kasım seansında S&P500 sürpriz aşı haberi ile 3650 seviyesine yükseldi. Sonrasında yaşanan satış baskısına artan covid vaka sayısı eklenince hisse senedi piyasaları yükselişin devamı için Aralık ayını bekleyebilir. 

Teknik olarak; Geçtiğimiz haftanın ilk işlem gününde Moderna aşı fiyatlaması ile  en yüksek 3628 seviyesini gören SPX endeksinde sonrasında satıcıların kontrolü ile kapanış 3557'de  gerçekleşti. Bu hafta endeks 3500-3550 aralığına doğru geri çekilebilir ancak tekrar 3550 üzerine atma eğiliminde olunur ise bir kez daha 3600 denemesi gelebilir. Ancak vadeli piyasada alış eğilimine karşı artan put opsiyon talebi ile büyük yatırımcı düşüşe karşı korunmaya geçmiş görünüyor. Neticede negatif haber akışına duyarlı 60 günlük üssel hareketli ortalama 3430 seviyesine doğru geri çekilmek isteyen endeks bizim için sürpriz olmaz. 

Nasdaq Endeksi

DAX Endeksi

16 Kasım seansında Moderna'dan gelen ikinci pozitif aşı haberi ile 13277 yüksek seviyesi ve ardından yaşanan geri çekilme haftanın ilk işlem gününde satışlar devam edebilir izlenimi veriyor. Dünya genelinde artan covid-19 vaka sayısı ve Almanya tarafında bozulan ekonomik veriler ile bu hafta kritik. 23 Kasım Almanya PMI imalat sanayi endeksi Kasım ayı için 56.00 (önceki 58.2) bekleniyor. 24 Kasım tarihinde Almanya Ekim ayı IFO is dünyası güveni son hali ile 90.5 (önceki 92.7) olarak tahmin ediliyor. 3. çeyrek büyüme rakamının son okumada %8.2 olarak korunacağı tahmin edilirken Almanya ekonomisinde yılın son çeyreğinde verilede bozulma kaçınılmaz. Öte yanda 18 Kasım haftasında yatırımcıların DAX için beklentileri %52 alış, %25 satış, %25 nötr iken bu hafta Asya'nın açılışı ve ardından ABD tarafında 20 Kasım seansında yaşanan satışın devam edip etmeyeceği belirleyici olacak. 

Teknik olarak; Alman DAX endeksi 60 günlük üssel hareketli ortalaması olan 12730 üzerinde yükseliş eğilimini koruyabilir. 12730'un aşağı yönde kırılması durumunda 12480 destek iken 11670 ana destek olarak görülüyor. Yukarıda 13250 üzerinde bollinger üst bant 13650'ye doğru yükselişin önü açılmış olacak. 

Doğalgaz Piyasası

Son derinlik raporunda vadeli ve opsiyon piyasası toplam net uzun pozisyon miktarı 9769 kontrat geri çekilme ile 72372 kontrat olurken 45 haftanın yüksek seviyesi ile doğalgaz piyasası aşırı alım bölgesinden uzaklaşıyor. Son dört haftada toplamda 4048 kontrat uzun pozisyon azaltılmış. Aşı haberleri ardından 2021 yılına ilişikin talep artışı beklentisi ile enerji piyassaı genelinde fiyatlar yükseliş eğilimi gösteriyor. Ancak bu erken gelen bir fiyatlama iken mevcut koşullarda talep tarafında geri çekilme var. Yaz aylarından bu yana rekor sayıda ve yüksek kategori kasırgalar Meksika Körfezinde üretim koşulları enerji piyasasında pozitif fiyatlandı. Kasım ayı sonu ile geride kalacak olan kasırga sezonu ile piyasanın talep koşullarına hassasiyeti artabilir. Geçtiğimiz haftanın stok değişiminde 36 mia artış beklentiler üzerindeydi.  Öte yanda covid etkisi ile talep düşüşü ve ılıman hava koşulları piyasada yeterince fiyatlanmış olabilir. Neticede önümüzdeki haftalarda petrol başta olmak üzere fiyatlarda düşüş olsa bile doğalgaz piyasası pozitif ayrışabilir. 

Teknik olarak; 19 Kasım seansında en düşük 2.52'i gören doğalgaz piyasasında haftanın kapanışı 2.65 olarak gerçekleşti. Bu hafta fiyatlar 2.65 üzerinde kalabilir ise Kasım ayından bu yana yaşana düzeltme haraketinin sona erdiğinden bahsedebiliriz. 2.65 üzerinde 2.80 ve 2.94 direnç olarak görülüyor. Aşağıda 2.53 ve 2.42 destek olarak takip edilebilir.